Semmiféle repülőrajt nem lesz itt

Új ablakban

2025. július 24. Reggeli gyors - Varga Zoltán 2025.07.24.

09:33

00:00

Az elemzők eddig sem számoltak kiugró számokkal. Varga Zoltán, az Equilor Befektetési Zrt. szenior elemzője szerint a GDP-növekedés az idei évben jó, ha megközelíti az 1 százalékot, és 2026-ban sem várható látványos fordulat. A gazdaság gyengesége mögött nemcsak a nemzetközi környezet, hanem belső szerkezeti problémák is állnak.

„A második negyedévben sem lesz érdemi növekedés” – mondta Varga Zoltán a Reggeli gyorsban. Az elemző szerint a GDP az első félévben stagnálást mutat, és a májusi adatok is inkább visszafogott teljesítményt tükröznek.

A gazdasági teljesítményt több tényező is nyomás alatt tartja: csökkent az ipari termelés, a belső kereslet és a vállalati beruházások sem tudtak erősödni. A mezőgazdaságban az időjárás tette be a kaput – ez a második negyedévben különösen gyenge teljesítményhez vezetett.

Az optimista kormányzati várakozás, miszerint 2,5 százalékos éves GDP-bővülés is elképzelhető, mára szertefoszlott. Az NGM legutóbbi becslései már 0,5 és 1 százalék közé teszik az idei növekedést, ami közelebb áll a Magyar Nemzeti Bank által várt 0,8 százalékos értékhez - emlékeztetett Varga.

Miért ilyen gyenge a növekedés?

Varga Zoltán szerint az év eleji előrejelzések eleve túlzottan derűlátóak voltak. A legnagyobb visszahúzó tényező a nemzetközi kereskedelmi környezet bizonytalansága. A Trump-féle vámháború hatásai, valamint az Európai Unió és az Egyesült Államok közötti elhúzódó megállapodási folyamat nyomást gyakorolnak a magyar iparra – közvetlenül az amerikai exporton, közvetve pedig a német kapcsolatokon keresztül.

„Különösen az elektromos autók területén érzékelhető ez a hatás, de általánosságban a bizonytalan jövőkép visszafogja a vállalati beruházási hajlandóságot is” – mondta Varga.

A hazai oldalról Varga kiemelte az uniós források hiányát, mely érezhetően gyengíti a gazdaságot. A korábban erőteljes ipari növekedést tápláló brüsszeli pénzek most mérsékelten vagy egyáltalán nem érkeznek meg, ami további bizonytalanságot okoz.

Mi lesz a költségvetéssel?

A gyenge növekedés természetesen kihat a költségvetésre is, mivel a hiány mértékét GDP-arányosan számolják. Ha a bevételek nem nőnek megfelelően, akkor ez önmagában is ronthatja a hiánycélt.

„A kormány magas adóbevételekkel számol, de én ezzel kapcsolatban szkeptikus vagyok. Bár a fogyasztás élénkül, a költségvetési hiánycél elérése így is kérdéses” – figyelmeztetett Varga. Hozzátette: nem biztos, hogy sikerül az államadósság GDP-arányos csökkentése az idei évben.

Van remény a második félévre?

"A harmadik, negyedik negyedévben azért számítunk némi élénkülésre, élénkülhetnek az exportpiacok, különösképpen akkor, hogyha végre sikerül lezárni a kereskedelmi tárgyalásokat augusztus elsejéig. Élénk maradhat a lakossági fogyasztás, ez is pozitívum, az ipari termelési oldalon azért visszafogottságra lehet számítani, tehát a repülőrajt nem lesz idei évben, de azért némi élénkülés várható. Meg is köszönhető majd, hogy egyáltalán tud növekedni a GDP éves átlagban" - fogalmazott.

A beruházásokról megjegyezte, hogy a jövő év sem hoz majd kiugró növekedést, mert az új gyártói kapacitások – például a BMW, a CATL vagy a BYD – beindítása nagyrészt áttolódik 2026-ra”. Ráadásul a BYD esetében elterjedt hírek szerint a tervezettnél kisebb kapacitással indulhat meg a gyártás, bár ezt részben cáfolták, de  mint mondta- meg kell várni a  tényeket.

Mindez azt jelenti, hogy a 2026-os növekedés is visszafogott lehet, a várható GDP-növekedés is várhatóan 3 százalék alatt marad, és ez már abban az esetben is így lesz, hogyha minden folyamat - külső és belső is - meglehetőség jól alakul. Várhatóan nem lesz kirobbanó a 2026-os növekedésünk sem.

Mi hajtja most a fogyasztást?

Varga Zoltán elmondta, az utóbbi hónapokban némi élénkülés látszik a lakossági fogyasztásban, amit több tényező is támogat: a reálbérek – bár lassuló ütemben – továbbra is nőnek, a hitelezés is felfutott, és az inflációt sikerült 5 százalék alá szorítani.

„Emellett sokan a korábban felhalmozott megtakarításaik egy részét is elkezdték elkölteni, miután az állampapírok hozamai visszaestek” – jegyezte meg az elemző.

Választási év = több pénz?

Varga azzal számol, hogy a 2026-os választások közeledtével lesznek újabb gazdaságélénkítő intézkedések. A gazdasági elemző szerint azonban a kormány mozgástere jóval kisebb lesz, mint a 2022-es választások előtt. „Nem számítok például olyan volumenű adóvisszatérítésre, mint akkor – hiába van meg a politikai szándék, a költségvetési lehetőségek korlátozottabbak.”